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在现代市场经济条件下，直接融资是将社会储蓄资金有效转化成长期投资、促进企业资本形成和资本扩张的便捷、高效方式。今年1月召开的全国金融工作会议提出，要加快发展债券市场，扩大企业债券发行规模，以扩大直接融资规模和比重。这就更使发展企业债券成为当前金融改革的一大热点。可以说，大力发展债券市场，是大力发展资本市场的一项重要内容；而大力发展以企业信用为基础的企业债券或公司债券，则是大力发展债券市场的关键。
十年弹指企业债券得到长足发展
1997年6月，随着银行间债券市场的启动，我国债券市场迎来了非同寻常的快速发展。而企业短期融资券推出后，更是依托银行间债券市场取得了显著成效。十年弹指一挥间。2007，我们不仅迎来了银行间债券市场成立十周年，同时也迎来了企业短期融资券推出两周年。
据统计，过去10年中国企业直接融资比重，包括股票、企业债券、公司债券，一直在10％左右，而同期日本、德国、美国企业的直接融资比重分别达到50％、57％和70％。可以说，直接融资比重偏低是中国企业长期面临的问题。
可喜的是，在2006年，中国共有43个发行主体发行了45只企业债，融资规模共计1015亿元，同比增长55.2％，发行家数和融资总额都为历史之最，债券市场作为企业直接融资平台的功能正在日益显现。这里，除了宏观环境影响外，机构投资者队伍的不断壮大和投资需求的快速增长，以及债券市场的改革创新，都为企业债券市场发展起到了促进作用。
2006企业债券成为金融市场创新亮点
在充分总结我国债券市场十年的发展成绩和经验的基础上，根据我国债券市场发展存在的突出问题，进一步深化改革，完善市场，是加快债券市场的改革创新的主要内容。2006年企业债券的多方面多形式的创新，显然已成为至今仍在中国金融市场弈弈生辉的显著亮点。
首先，企业债券的发行及流通平台得到创新。
在企业债发展之初，监管机构要求公司债券主要面向个人投资者发行，在交易所市场流通。而今，随着我国居民理财方式不断丰富，机构投资者逐渐成熟，提高债券场内外市场联通程度，发挥场内外市场不同的优势变得十分重要。改革公司债券的发行及流通平台，允许其在银行间市场和交易所市场自由流通，符合我国债券市场改革发展的总体趋势，也能够满足我国企业直接融资市场发展的要求。
第二，企业债券的产品品种结构进一步创新。
目前，我国企业债券的品种结构仍然较为简单，而且严格的政策规定也限制了市场参与各方的创造性和积极性，导致我国企业债券市场总体发展情况并不理想。现在则力求适当给予市场主体更多的创新空间，发挥市场主体的创新能力，提高债券市场的活跃度，不断丰富我国债券市场能够满足投融资双方需求的产品种类，扩大债券产品的投资群体，更好地支持我国经济改革和发展。
第三，企业债券发行主体的创新。
在当前我国资本市场尚不成熟的环境中，能够发行债券产品融资的企业种类较为单一。由于存在较为严格的审查规定，目前只有资质优秀的大型国企才能获准发行企业债，而受制于投资者结构的不完整、风险定价机制的不健全，即便是国内优质民营企业发行短期融资券也很难获得市场投资人的青睐。作为我国重要的经济体，民营企业长期不能参与债券融资市场并不合理。随着债券产品结构的创新、投资风险规避工具的丰富，我国债券融资市场的发行主体范围应逐步扩大，允许各种类型的合法企业在债券市场进行融资活动，充分发挥债券市场作为直接融资场所的作用。
第四，企业债券承销主体的创新。
主要表现在承销主体的逐渐多样化，也就是允许多种类型的金融机构参与公司债券的承销发行业务。这不仅有利于主承销商构建多层次的承销团队，保证一级市场需求的多样性，还有助于构建二级市场的做市商制度。从近两年经验来看，承销主体的多样化对于短期融资券市场的发展功不可没。
第五，企业债券投资主体的创新。
成熟的资本市场中，企业债券的主要投资人是机构投资者。但在我国，商业银行等金融机构投资企业债券仍然受到巨大的限制。
经过多年的建设和经验积累，商业银行的信用风险管理已经比较健全，建立了相应的分析系统，并具备了一定的投资风险识别能力。在可承担的信用风险基础上，拓宽优质公司债券投资将有助于提高商业银行的整体收益和股东回报能力。
第六，企业债券管理规范的创新。
目前很多活跃的创新活动和全新的业务仍处于我国法律规定的空白区和纠结处，法律法规环境往往限制了创新类业务的发展。因此，从加快发展债券市场的角度出发，我们应当继续深化法律法规等制度方面的改革，在保障市场平稳健康发展的同时，为我国债券市场的创新活动服务。
2007企业债券发展迎来实质性进展
日前，国家发改委发文宣布了2007年第一批企业债券发行规模，共95家发债主体，总规模达992亿元。在此次宣布的发债企业名单中，有国家电网公司、中国铝业等央企，也有泸州市兴泸投资集团有限公司这样的地方企业，以及华润、神华集团等与上市公司有关联的企业。
国家发改委财政司司长徐林此前也曾对媒体表示，今年将扩大企业债发行规模，企业债发行规模增幅不低于55％。去年我国全年发行企业债券1015亿元，按此幅度增长，今年发行总量将接近1600亿元。
据悉，此次发行的企业债券在投资项目上将重点支持能源、交通等基础设施建设。分析人士认为，近千亿元企业债券的发行，无疑为相关的企业注入了一潭“活水”。从目前获批的几家上市公司来看，它们对资金的需求都比较强烈，相关项目投资金额巨大，有的公司甚至已经提出了再融资的预案，还有公司计划两年内追加借入30亿元短期过桥贷款。
可以说，此次近千亿元企业债获批显示了政策的导向性，是在全流通背景下中国资本市场走向完善的一步，将有利于进一步加强国民经济薄弱环节的建设，也为投资者提供了更多的投资机会。这也意味着企业债一级市场改革终于有了实质性进展。
面向未来企业债券紧跟先进理念和创新机制
发达国家的债券市场一直进行着不断的创新，并引导着世界债券市场的发展趋势，成为发展中国家和地区学习的榜样。比如资产支持证券(ABS)市场，自20世纪80年代在美国首次出现ABS以来，其市场创新一直不断，也满足了投资者和市场的需求。此外，随着美国资产支持证券市场的发展，资产支持证券在欧洲、日本甚至许多亚洲国家和地区的证券市场中都占有一席之地，从而显示出其旺盛的生命力和市场活力。应该说，这对我国都具有十分重要的借鉴意义和参考价值。
近年来，尽管我国的债券市场有了很大的发展，但与发达国家相比，债券市场除了在规模上要远远落后之外，更重要的是债券品种还不够完备，市政债券(地方政府债券)、资产担保债券、抵押债券等等许多品种在我国债券市场上还是空白或者刚启动。虽然在我国发行某些债券(尤其是一些复杂的债券品种)的市场环境和条件是否成熟还值得进一步研究，但债券市场将成为我国未来一个时期资本市场发展的重点，已经成为人们的共识。因此，扩大债券市场规模，完善债券市场结构，健全债券市场功能，提高债券市场效率，已经成为我国债券市场发展的方向。
专家认为，我国债券市场的发展要想充分吸纳世界先进理念，不断向更实用、更科学的创新机制学习，应当着重留意以下几点:开发新的债券市场工具，满足不断变化和日益增长的市场需求；培育新的债券市场投资者，拓展稳定市场的主导力量；完善债券市场交易方式，优化债券市场服务；重构债券市场监管制度，保障债券市场稳健运行；推动债券市场技术创新，提高债券市场运行效率。尤其是技术创新，从微观上看，这种推动作用贯穿于创新活动的整个过程，从产品创意到设计开发直至推广交易，技术进步的作用至关重要。它提供了债券市场创新活动在技术上的可行性，同时也大大降低了金融交易的成本，提高了交易的效率。就宏观而言，技术革命推动的债券市场创新对金融结构的变革产生了深远的影响。
何为企业债券
通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。企业债券代表着发债企业和投资者之间的一种债权债务关系。债券持有人是企业的债权人。不是所有者，无权参与或干涉企业经营管理，但债券持有人有权按期收回本息。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。
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